再跌2000元！鈷價(jià)連續(xù)4日下行，供弱需冷下還能跌多久？

2026年4月2日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鈷均價(jià)報(bào)423000元/噸，較上一交易日下跌2000元，至此已實(shí)現(xiàn)連續(xù)4個(gè)交易日回調(diào)，累計(jì)跌幅逐步擴(kuò)大，市場(chǎng)交投情緒由前期的謹(jǐn)慎樂(lè)觀轉(zhuǎn)向觀望偏空。

從市場(chǎng)成交來(lái)看，當(dāng)日現(xiàn)貨流通量較前一交易日略有增加，貿(mào)易商為加快資金周轉(zhuǎn)，偶有低價(jià)出貨現(xiàn)象，而下游企業(yè)多持觀望態(tài)度，采購(gòu)以剛需補(bǔ)貨為主，整體成交活躍度偏低，未能形成有效買盤支撐，進(jìn)一步助推價(jià)格下行。

供給端短期寬松，階段性壓力釋放

盡管全球鈷供應(yīng)長(zhǎng)期受剛果（金）出口配額收緊的硬約束，但近期國(guó)內(nèi)供給端出現(xiàn)階段性寬松跡象，成為推動(dòng)鈷價(jià)回調(diào)的重要因素。4月2日行業(yè)動(dòng)態(tài)顯示，國(guó)內(nèi)部分冶煉企業(yè)前期備貨的鈷原料逐步到港，生產(chǎn)節(jié)奏恢復(fù)正常，鈷鹽、電解鈷現(xiàn)貨供給量有所增加；同時(shí)，部分中間商為規(guī)避價(jià)格持續(xù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，適度釋放庫(kù)存，進(jìn)一步緩解了短期供給緊張局面，導(dǎo)致賣方議價(jià)能力減弱，價(jià)格順勢(shì)下行。此外，近期印尼混合氫氧化物沉淀（MHP）進(jìn)口量略有提升，作為含鈷的鎳中間產(chǎn)品，其供應(yīng)量的小幅增加，在一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)原料結(jié)構(gòu)性偏緊的局面，短期對(duì)沖了部分供應(yīng)缺口壓力。

下游需求疲軟，買盤支撐不足

需求端的短期疲軟是此次鈷價(jià)連續(xù)下跌的核心誘因，尤其下游核心領(lǐng)域的采購(gòu)乏力，難以對(duì)沖供給端的短期寬松壓力。鈷的核心需求集中在新能源汽車三元電池、消費(fèi)電子、高溫合金等領(lǐng)域，其中三元電池占比超40%。當(dāng)日行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，下游動(dòng)力電池企業(yè)仍處于去庫(kù)存階段，三元電池產(chǎn)能釋放節(jié)奏放緩，對(duì)鈷原料的采購(gòu)需求未達(dá)預(yù)期，多以按需補(bǔ)庫(kù)為主，缺乏大規(guī)模囤貨行為，難以支撐鈷價(jià)維持高位。

消費(fèi)電子領(lǐng)域雖有AI手機(jī)、折疊屏換機(jī)潮支撐長(zhǎng)期需求，但短期仍處于傳統(tǒng)淡季，受芯片供應(yīng)擾動(dòng)影響，電芯廠原料庫(kù)存相對(duì)充足，采購(gòu)意愿持續(xù)偏低，僅維持零星剛需補(bǔ)貨，新訂單釋放有限。此外，儲(chǔ)能、高溫合金等其他領(lǐng)域需求雖保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，但短期內(nèi)未出現(xiàn)集中釋放，對(duì)鈷價(jià)的支撐力度有限，供需兩端的錯(cuò)位，導(dǎo)致市場(chǎng)短期呈現(xiàn)"供強(qiáng)需弱"的博弈格局，進(jìn)而帶動(dòng)鈷價(jià)連續(xù)下行。

市場(chǎng)情緒擾動(dòng)，獲利盤集中了結(jié)

4月2日國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，宏觀情緒偏謹(jǐn)慎，進(jìn)一步加劇了鈷價(jià)的短期波動(dòng)。受全球制造業(yè)復(fù)蘇不均衡、美元指數(shù)小幅波動(dòng)影響，工業(yè)金屬整體表現(xiàn)偏弱，鈷作為兼具工業(yè)屬性與戰(zhàn)略屬性的金屬，難以獨(dú)善其身，短期受市場(chǎng)整體情緒拖累，出現(xiàn)持續(xù)回調(diào)。此外，前期鈷價(jià)在高位震蕩后，積累了一定的獲利盤，隨著價(jià)格連續(xù)下行，部分獲利資金借機(jī)離場(chǎng)，進(jìn)一步放大了短期價(jià)格波動(dòng)，疊加當(dāng)日A股鈷板塊表現(xiàn)分化，部分個(gè)股走勢(shì)疲軟，進(jìn)一步拖累市場(chǎng)情緒，間接影響現(xiàn)貨價(jià)格。

物流成本壓力緩解，成本支撐減弱

此前中東沖突導(dǎo)致全球集裝箱運(yùn)費(fèi)飆升，大幅增加了鈷原料及制品的貿(mào)易成本，為鈷價(jià)提供了一定的成本支撐。但4月2日行業(yè)動(dòng)態(tài)顯示，全球物流緊張局勢(shì)出現(xiàn)邊際緩解，集裝箱運(yùn)費(fèi)小幅回落，鈷原料進(jìn)口成本壓力有所減輕，原本的成本支撐作用減弱，進(jìn)一步為鈷價(jià)回調(diào)提供了空間。

短期走勢(shì)：震蕩整理為主，回調(diào)空間有限

短期來(lái)看，鈷價(jià)有望延續(xù)震蕩整理態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)在42萬(wàn)-42.8萬(wàn)元/噸區(qū)間波動(dòng)，進(jìn)一步回調(diào)空間有限。核心支撐在于，全球鈷庫(kù)存僅8-10天，處于歷史低位，現(xiàn)貨供給整體偏緊的格局未發(fā)生根本改變；同時(shí)，隨著短期獲利盤了結(jié)完畢，拋壓逐步釋放，買盤有望逐步回流。但需重點(diǎn)關(guān)注兩大變量：一是下游需求復(fù)蘇節(jié)奏，若消費(fèi)電子、新能源汽車需求逐步回暖，補(bǔ)庫(kù)需求釋放，鈷價(jià)有望快速企穩(wěn)回升；二是供給端變化，若國(guó)內(nèi)冶煉廠出貨量持續(xù)增加、剛果（金）短期集中出貨，不排除鈷價(jià)小幅下探至42萬(wàn)元/噸附近，但整體回調(diào)幅度可控。

中長(zhǎng)期走勢(shì)：供需缺口支撐，價(jià)格中樞上移

中長(zhǎng)期來(lái)看，鈷價(jià)上漲邏輯依然堅(jiān)實(shí)，整體呈現(xiàn)易漲難跌的態(tài)勢(shì)，價(jià)格中樞有望持續(xù)上移至45-50萬(wàn)元/噸區(qū)間，核心支撐源于三大不可逆轉(zhuǎn)的行業(yè)趨勢(shì)。其一，供給硬約束持續(xù)強(qiáng)化，剛果（金）作為全球70%以上鈷資源的供應(yīng)國(guó)，2026年出口配額僅為9.66萬(wàn)噸，較2024年大幅削減55%，全球鈷供給被牢牢鎖定，且新增產(chǎn)能有限，供給端的剛性約束將長(zhǎng)期存在。其二，需求端持續(xù)高增，全球鈷需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)至30.6萬(wàn)噸，其中動(dòng)力電池需求同比增長(zhǎng)24%，消費(fèi)電子受益于AI手機(jī)、折疊屏換機(jī)潮需求增長(zhǎng)10%，儲(chǔ)能、高溫合金、人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域需求也保持穩(wěn)步提升，2026年全球鈷供需缺口將達(dá)9.1萬(wàn)噸，短缺程度超過(guò)20%。其三，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)加持，2026年作為半固態(tài)電池量產(chǎn)元年，固態(tài)電池對(duì)高鎳三元材料的需求剛性提升，而鈷作為三元材料的核心成分，需求將進(jìn)一步增加，長(zhǎng)期支撐鈷價(jià)高位運(yùn)行。

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