供應(yīng)收緊及低庫(kù)存支撐，12日碳酸鋰現(xiàn)貨或小幅上漲

截至今日上午9:10，碳酸鋰主力合約 LC2605 開(kāi)盤(pán)報(bào) 150,000元/噸，最高上探 152,440元/噸，最低回調(diào)至 148,020元/噸，暫報(bào) 149,500元/噸附近震蕩，較昨日結(jié)算價(jià)（144,140元/噸）上漲 3.72%。當(dāng)前成交量 47,218手，持倉(cāng)量 358,320手，較前一日增加 1,789手，資金小幅流入，但交投活躍度較昨日大幅回落，顯示節(jié)前資金趨于謹(jǐn)慎。

今日碳酸鋰期貨呈現(xiàn)高位整理特征，日內(nèi)價(jià)格振幅有所收窄，反映出多空雙方在關(guān)鍵阻力位附近博弈激烈。

前一交易日的顯著上漲主要受多重因素共振驅(qū)動(dòng)：一是供應(yīng)端預(yù)期收緊，春節(jié)檢修導(dǎo)致部分鋰鹽企業(yè)減產(chǎn)，短期現(xiàn)貨流通偏緊，而海外進(jìn)口資源的增量需在節(jié)后一段時(shí)間方能到港；二是政策端釋放積極信號(hào)，儲(chǔ)能領(lǐng)域利好政策落地帶動(dòng)需求預(yù)期改善，動(dòng)力電池環(huán)節(jié)亦保持一定韌性；三是資金情緒助推，市場(chǎng)多頭增倉(cāng)力度明顯強(qiáng)于空頭，推動(dòng)期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)。

然而，現(xiàn)貨市場(chǎng)跟漲力度相對(duì)有限，期貨市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期樂(lè)觀預(yù)期與現(xiàn)貨實(shí)際成交偏淡的格局形成明顯分化，期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)走闊。

供需基本面：節(jié)前"雙弱"格局延續(xù)

供應(yīng)端，受春節(jié)檢修及成本壓力影響，行業(yè)整體開(kāi)工率有所下降，部分企業(yè)因利潤(rùn)倒掛主動(dòng)調(diào)減產(chǎn)能，周度產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)回落。

需求端，下游正極材料企業(yè)開(kāi)工率呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化：磷酸鐵鋰環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率相對(duì)持穩(wěn)，但三元材料環(huán)節(jié)開(kāi)工率有所下滑。節(jié)前備貨已進(jìn)入尾聲，小型電芯廠陸續(xù)停工放假，整體采購(gòu)需求表現(xiàn)平淡。

庫(kù)存結(jié)構(gòu)方面，社會(huì)總庫(kù)存延續(xù)小幅去化態(tài)勢(shì)，但下游環(huán)節(jié)庫(kù)存有所累積，貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，中游環(huán)節(jié)庫(kù)存壓力逐步顯現(xiàn)。

外圍市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

宏觀層面，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期有所延后，美元指數(shù)維持震蕩運(yùn)行，對(duì)大宗商品整體估值形成一定壓制。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)存在明顯分歧。部分觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前供需缺口短期難以有效彌合，價(jià)格中樞具備上行支撐；亦有觀點(diǎn)提示，中游庫(kù)存水平偏高，現(xiàn)貨市場(chǎng)存在拋售風(fēng)險(xiǎn)，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)較為脆弱，需警惕回調(diào)壓力。

后市展望與操作建議

短期來(lái)看，節(jié)前剩余交易日市場(chǎng)預(yù)計(jì)以區(qū)間震蕩為主，價(jià)格突破需觀察持倉(cāng)量能否持續(xù)有效放大。市場(chǎng)核心關(guān)注點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)移至節(jié)后下游復(fù)工進(jìn)度及海外資源到港節(jié)奏。

關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)方面，一是海外資源集中到港對(duì)供應(yīng)的潛在沖擊，二是節(jié)后需求復(fù)蘇力度是否及預(yù)期，三是宏觀流動(dòng)性預(yù)期的邊際變化。

短線建議以區(qū)間震蕩思路應(yīng)對(duì)，避免追漲殺跌；中長(zhǎng)線可等待節(jié)后需求形勢(shì)進(jìn)一步明朗，若價(jià)格回調(diào)至具備一定安全邊際的區(qū)間，可分批布局多單。同時(shí)需關(guān)注春節(jié)長(zhǎng)假期間海外市場(chǎng)波動(dòng)及關(guān)聯(lián)板塊政策變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的傳導(dǎo)影響。

今日碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格可能小幅上漲（漲幅約0.5%-1%，即500-1,000元/噸）或持穩(wěn)。

上漲動(dòng)力：期貨大漲情緒傳導(dǎo)、供應(yīng)收緊及低庫(kù)存支撐。

上限約束：現(xiàn)貨實(shí)際需求進(jìn)入春節(jié)"真空期"，跟漲力度有限。

【個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，本文有采用部分AI檢索，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。