2025年中國(guó)黃金需求總量破千噸，投資需求創(chuàng)歷史新高，金飾消費(fèi)"量減價(jià)增"分化顯著

1月29日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)黃金市場(chǎng)觀察報(bào)告》更新，揭示2025年中國(guó)黃金市場(chǎng)在金價(jià)飆升與投資熱情高漲下的復(fù)雜格局。報(bào)告顯示，2025年中國(guó)黃金市場(chǎng)需求總量達(dá)1003噸，同比增長(zhǎng)6%，為2021年以來(lái)最高水平；按金額計(jì)，全年需求總額7960億元人民幣（約合1110億美元），同比激增53%，創(chuàng)歷史新高。其中，投資需求（金條、金幣、黃金ETF等）成為核心增長(zhǎng)引擎，而金飾消費(fèi)則呈現(xiàn)"量減價(jià)增"的顯著分化。 

四季度需求強(qiáng)勢(shì)反彈 全年總量創(chuàng)階段性高峰 
2025年四季度，中國(guó)市場(chǎng)黃金投資與消費(fèi)需求（含金飾、金條、金幣、黃金ETF及工業(yè)用金）總量達(dá)274噸，同比增長(zhǎng)18%，較三季度大幅攀升60%，創(chuàng)下歷年四季度第二亮眼表現(xiàn)（僅次于2016年同期）。這一增長(zhǎng)主要由投資需求驅(qū)動(dòng)，疊加金飾消費(fèi)金額在年末季節(jié)性因素下的回升。 

金飾"量減價(jià)增"：金價(jià)上漲與消費(fèi)保守致噸數(shù)下滑 以舊換新成關(guān)鍵支撐 
金飾需求呈現(xiàn)"噸數(shù)下降、金額增長(zhǎng)"的分化特征。2025年全年金飾需求總量360噸，同比減少25%，主因人民幣金價(jià)全年飆升59%，大幅限制消費(fèi)者購(gòu)買力；同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不確定性與地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)，使消費(fèi)者縮減非必需品類開(kāi)支。但從金額看，四季度金飾消費(fèi)支出778億元人民幣（約合110億美元），同比增長(zhǎng)19%；全年累計(jì)支出2814億元人民幣（約合394億美元），同比增幅8%。 

值得關(guān)注的是，全年金飾"以舊換新"業(yè)務(wù)持續(xù)火爆，消費(fèi)者通過(guò)舊首飾折算差價(jià)換購(gòu)新品，有效緩解購(gòu)買力不足問(wèn)題。世界黃金協(xié)會(huì)分析，這反映中國(guó)消費(fèi)者對(duì)金飾興趣未減，市場(chǎng)流動(dòng)性不斷提升。1月29日，國(guó)際金價(jià)現(xiàn)貨、期貨雙雙站上5500美元/盎司歷史高位，國(guó)內(nèi)主流金飾品牌報(bào)價(jià)刷新1700元/克，再創(chuàng)歷史新高。 

金條金幣投資需求"量?jī)r(jià)齊升" 增值稅改革意外提振 
投資屬性更強(qiáng)的金條金幣成為全年最大亮點(diǎn)。2025年四季度，金條金幣需求量環(huán)比激增61%，同比增長(zhǎng)42%，達(dá)119噸；全年累計(jì)購(gòu)入432噸，較2024年增長(zhǎng)28%，創(chuàng)年度歷史新高。 

報(bào)告指出，2025年11月黃金增值稅改革為投資需求帶來(lái)意外提振：通過(guò)上海黃金交易所會(huì)員渠道銷售的金條、積存金業(yè)務(wù)及黃金ETF未受稅改影響，反而推動(dòng)部分金飾購(gòu)買者轉(zhuǎn)向投資類產(chǎn)品。世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，地緣政治不確定性與農(nóng)歷新年贈(zèng)禮、自我犒賞等季節(jié)性因素，將支撐2026年一季度金條金幣需求維持高位。 

后市展望：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存 硬足金與高端設(shè)計(jì)或成金飾新增長(zhǎng)點(diǎn) 
展望2026年，世界黃金協(xié)會(huì)表示，外部挑戰(zhàn)與國(guó)內(nèi)不確定性或繼續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)金飾銷售形成壓力。但預(yù)期中的降息及偏寬松財(cái)政政策有望提振居民可支配支出，消費(fèi)者信心改善或轉(zhuǎn)化為更強(qiáng)金飾需求。其中，硬足金飾品預(yù)計(jì)保持優(yōu)于其他品類的表現(xiàn)，高端工藝及IP主題設(shè)計(jì)（如熱門動(dòng)漫形象）在年輕群體中需求有望增長(zhǎng)。 

一季度金飾需求或受季節(jié)性因素推動(dòng)改善：2026年春節(jié)較晚，采購(gòu)需求延后至2月，零售商1月啟動(dòng)補(bǔ)貨，婚慶相關(guān)金飾購(gòu)買或提供進(jìn)一步支撐。投資端，全球及區(qū)域地緣政治復(fù)雜性、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)及寬松貨幣政策，將持續(xù)強(qiáng)化黃金避險(xiǎn)屬性，若中國(guó)人民銀行持續(xù)購(gòu)金且金價(jià)堅(jiān)挺，投資需求有望維持穩(wěn)健。 

【個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，本文有采用部分AI檢索，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。