炸了！金價(jià)再創(chuàng)新高，中銀國(guó)際喊出 40% 漲幅，長(zhǎng)期劍指 5500 美元 / 盎司

2026年1月20日，中銀國(guó)際發(fā)布最新研報(bào)，對(duì)黃金市場(chǎng)表現(xiàn)及后續(xù)走勢(shì)給出明確樂(lè)觀預(yù)期。報(bào)告顯示，黃金價(jià)格在2025年飆升67%的強(qiáng)勁基礎(chǔ)上，2026年初至今再漲6%，并成功突破前期紀(jì)錄創(chuàng)下歷史新高。中銀國(guó)際認(rèn)為，多重核心驅(qū)動(dòng)力將支撐金價(jià)持續(xù)上行，后續(xù)上漲空間值得期待。

從市場(chǎng)近期表現(xiàn)來(lái)看，金價(jià)強(qiáng)勢(shì)格局持續(xù)凸顯。1月19日，受美歐貿(mào)易關(guān)系緊張等地緣因素?cái)_動(dòng)，避險(xiǎn)資金大幅回流貴金屬市場(chǎng)，COMEX黃金期貨收漲1.77%報(bào)4676.7美元/盎司，早盤(pán)更是觸及4698美元/盎司的高位；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同步走強(qiáng)，滬金主連合約1月19日最高價(jià)達(dá)1050.4元/克，創(chuàng)年內(nèi)新高。而進(jìn)入2026年以來(lái)，現(xiàn)貨黃金已連續(xù)沖破4400美元、4500美元、4600美元三大關(guān)口，年初至今累計(jì)漲幅達(dá)6%，延續(xù)了2025年以來(lái)的凌厲漲勢(shì)。

中銀國(guó)際在研報(bào)中明確指出，四大核心因素將共同推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步上升。其一，各國(guó)央行及保險(xiǎn)公司的持續(xù)買(mǎi)入構(gòu)成堅(jiān)實(shí)支撐。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)央行已連續(xù)14個(gè)月增持黃金，2025年12月末黃金儲(chǔ)備達(dá)7415萬(wàn)盎司（約2306.3噸），全球央行黃金儲(chǔ)備總量截至2025年末約3.67萬(wàn)噸，黃金在全球儲(chǔ)備資產(chǎn)中的占比維持在30%左右，央行購(gòu)金潮并未消退。其二，資金流向出現(xiàn)明確切換，從加密貨幣轉(zhuǎn)向黃金投資，為金價(jià)注入新的增量資金。其三，全球地緣政治緊張局勢(shì)加劇，美歐貿(mào)易摩擦、區(qū)域沖突等不確定性因素頻發(fā)，推升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力顯著提升。其四，美國(guó)降息預(yù)期持續(xù)升溫，進(jìn)一步強(qiáng)化黃金配置價(jià)值，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在2026年啟動(dòng)降息，高盛更是預(yù)測(cè)6月和9月將各降息25個(gè)基點(diǎn)，降息周期下美元信用弱化，黃金的保值屬性更受青睞。

基于上述核心邏輯，中銀國(guó)際給出了明確的價(jià)格預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2026年平均金價(jià)將同比上漲40%，2027年或進(jìn)一步攀升至每盎司5200美元，長(zhǎng)期金價(jià)預(yù)測(cè)更是高達(dá)每盎司5500美元。這一預(yù)測(cè)與當(dāng)前市場(chǎng)主流機(jī)構(gòu)的樂(lè)觀預(yù)期形成呼應(yīng)，此前美銀、摩根大通等機(jī)構(gòu)已表態(tài)，金價(jià)長(zhǎng)期有望觸及6000美元/盎司，國(guó)聯(lián)民生證券等國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，2026年美元信用下行、央行購(gòu)金持續(xù)，金價(jià)中樞將持續(xù)上移。

業(yè)內(nèi)人士補(bǔ)充分析，當(dāng)前黃金市場(chǎng)正處于"基本面+資金面+政策面"共振的利好周期。從基本面來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性仍存，地緣風(fēng)險(xiǎn)難以短期消除；從資金面來(lái)看，除央行和保險(xiǎn)資金外，黃金ETF、黃金股ETF等產(chǎn)品持續(xù)吸金，1月19日黃金股ETF（159562）漲幅達(dá)2.29%，反映出市場(chǎng)配置熱情高漲；從政策面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟在即，將進(jìn)一步降低黃金的持有機(jī)會(huì)成本。不過(guò)，也需警惕短期市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，金價(jià)在持續(xù)沖高后可能面臨獲利回吐壓力，投資者需理性把握配置節(jié)奏。

后續(xù)市場(chǎng)需重點(diǎn)跟蹤三大核心變量：一是美聯(lián)儲(chǔ)1月利率決議及后續(xù)降息節(jié)奏指引，二是全球地緣政治局勢(shì)變化，三是各國(guó)央行及機(jī)構(gòu)的購(gòu)金進(jìn)度。這些因素將直接影響金價(jià)后續(xù)上行節(jié)奏，決定是否能如期兌現(xiàn)機(jī)構(gòu)的樂(lè)觀預(yù)期。

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