8日鋁價(jià)下跌 現(xiàn)貨維持貼水格局

CCMN國(guó)際市場(chǎng)：今日倫鋁高位下跌，LME三個(gè)月北京時(shí)間14：51報(bào)于3075美元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)跌8.5美元/噸，跌幅0.28%。

國(guó)內(nèi)期貨：今日滬鋁主力月2602合約低開(kāi)走弱，午后跌幅擴(kuò)大；開(kāi)盤(pán)價(jià)報(bào)24350元/噸，盤(pán)中最高24370元/噸，最低23480元/噸，昨日結(jié)算24430元/噸，尾盤(pán)收至23725元/噸，跌705元，跌幅2.89%；滬鋁主力月2602合約全天成交量563137手減少75951手，持倉(cāng)量200227手減少30667手。

CCMN現(xiàn)貨市場(chǎng)評(píng)述：今日長(zhǎng)江現(xiàn)貨成交價(jià)格23980-24020元/噸，跌140元，貼水170-貼水130，漲45元；廣東現(xiàn)貨24005-24055元/噸，跌80元，貼水130-貼水80，漲385元；上海地區(qū)23970-24010元/噸，跌140元，貼水180-貼水140，漲45元。

今日金屬市場(chǎng)行情慘淡，貴金屬、有色金屬、戰(zhàn)略金屬及黑色金屬全線大跌，多晶硅盤(pán)中甚至一度跌停。這反映出在前期大幅上漲行情下，多頭資金敏銳察覺(jué)到宏觀市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)于緊急高位獲利了結(jié)，利空因素疊加，鋁價(jià)從高點(diǎn)大幅回落。

宏觀層面，美國(guó)釋放將引入委內(nèi)瑞拉原油的信號(hào)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球原油供應(yīng)進(jìn)一步寬松的擔(dān)憂。同時(shí)，成品油庫(kù)存大幅累積，機(jī)構(gòu)對(duì)中長(zhǎng)期原油過(guò)剩的判斷，使油價(jià)整體承壓。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半：ADP數(shù)據(jù)顯示，12月美國(guó)企業(yè)私營(yíng)部門就業(yè)人數(shù)增加4.1萬(wàn)，扭轉(zhuǎn)了前月下滑趨勢(shì)，但低于市場(chǎng)預(yù)期；2025年11月美國(guó)JOLTS職位空缺降至714.6萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的760萬(wàn)個(gè)，創(chuàng)2024年9月以來(lái)最低水平；2025年12月美國(guó)ISM服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)上升1.8點(diǎn)至54.4，為2024年10月以來(lái)最高水平。在關(guān)鍵非農(nóng)報(bào)告公布前，市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎，觀望情緒升溫。此外，特朗普政府繼干預(yù)委內(nèi)瑞拉內(nèi)政后，又將目光投向格陵蘭島及中東等地區(qū)，導(dǎo)致全球市場(chǎng)對(duì)國(guó)際關(guān)系緊張的擔(dān)憂加劇。加之全球股市進(jìn)入下跌通道，避險(xiǎn)情緒迅速升溫，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品形成明顯壓制。

基本面方面，鋁價(jià)前期連續(xù)快速上行，抑制了下游需求，消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，鋁錠社會(huì)庫(kù)存預(yù)計(jì)將持續(xù)累積。國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能已達(dá)峰值，產(chǎn)量增量有限；海外電解鋁產(chǎn)量增量同樣有限，且存在供應(yīng)擾動(dòng)。需求端仍具韌性，人工智能、儲(chǔ)能、機(jī)器人等新興領(lǐng)域市場(chǎng)需求增長(zhǎng)點(diǎn)逐步顯現(xiàn)。同時(shí)，銅鋁比價(jià)處于高位，"以鋁代銅"的替代潛力逐步釋放。然而，國(guó)內(nèi)終端季節(jié)性消費(fèi)走弱，市場(chǎng)多頭力量開(kāi)始收斂，疊加年末氛圍漸濃、鋁價(jià)創(chuàng)新高，下游畏高情緒升溫，現(xiàn)貨維持貼水格局?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，臨近交割換月且大貼水背景下，交倉(cāng)選項(xiàng)削弱了現(xiàn)貨流通性，但持貨商出貨換現(xiàn)意愿強(qiáng)烈，大戶帶動(dòng)散戶入市交投買貨，早間市場(chǎng)成交活躍。午后盤(pán)面加速下跌，持貨商跟隨下調(diào)價(jià)格，部分買方逢低詢價(jià)補(bǔ)貨，但僅對(duì)相對(duì)低價(jià)貨源有少量成交，整體銷售平平，交投維持清淡。

整體來(lái)看，當(dāng)前鋁市場(chǎng)季節(jié)性需求走弱、累庫(kù)壓力仍在，現(xiàn)貨貼水且漲勢(shì)脫離基本面。在宏觀轉(zhuǎn)弱及資金情緒消退后，基本面將主導(dǎo)市場(chǎng)，鋁價(jià)或有價(jià)格修復(fù)需求，短期預(yù)計(jì)鋁價(jià)以回調(diào)整理為主?！　?/p>

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