滬鎳期貨價(jià)格大幅上漲至近年高位，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)業(yè)績(jī)改善的預(yù)期升溫

2025年末至2026年初，滬鎳期貨市場(chǎng)出現(xiàn)一輪顯著上漲行情。近期，滬鎳主力合約價(jià)格自去年末的階段性低點(diǎn)實(shí)現(xiàn)大幅攀升，2026年1月7日，滬鎳2602合約最高升至147720元/噸，累計(jì)漲幅居于有色金屬板塊前列。此次價(jià)格變動(dòng)主要與全球主要鎳生產(chǎn)國(guó)的政策調(diào)整以及產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系的深刻變化相關(guān)。

政策調(diào)整引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)
全球最主要的鎳生產(chǎn)國(guó)計(jì)劃對(duì)其新一年的鎳礦開(kāi)采配額進(jìn)行明顯調(diào)整，加之有主要生產(chǎn)商因故暫停部分采礦作業(yè)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期供應(yīng)收緊的擔(dān)憂(yōu)。分析指出，若相關(guān)政策落地，全球鎳礦供應(yīng)可能出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性缺口，對(duì)占據(jù)全球大部分供應(yīng)份額的該國(guó)產(chǎn)能體系形成直接沖擊。受此影響，國(guó)際市場(chǎng)的鎳價(jià)也同步上漲至一段時(shí)間以來(lái)的高點(diǎn)。

期貨與股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)顯著
鎳價(jià)上漲對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生了明顯的帶動(dòng)作用。新年以來(lái)，多只鎳相關(guān)概念股出現(xiàn)連續(xù)上漲，其中產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司漲幅居前。市場(chǎng)分析認(rèn)為，在原料產(chǎn)地?fù)碛袑?shí)質(zhì)性布局和產(chǎn)能的企業(yè)，預(yù)計(jì)將更充分地受益于本輪行業(yè)變化，其產(chǎn)品出貨量在過(guò)去一段時(shí)間已實(shí)現(xiàn)成倍增長(zhǎng)。

行業(yè)盈利前景預(yù)期樂(lè)觀
基于鎳價(jià)中樞上移與下游新能源等領(lǐng)域需求的共同作用，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈多家公司的未來(lái)業(yè)績(jī)持樂(lè)觀態(tài)度，普遍預(yù)期其利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)可觀增長(zhǎng)。不過(guò)，亦有觀點(diǎn)提示，目前全球精煉鎳庫(kù)存總量仍處于較高水平，需關(guān)注政策執(zhí)行效果與基本面之間的平衡，注意潛在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)業(yè)鏈面臨結(jié)構(gòu)性重塑
此次主要生產(chǎn)國(guó)的政策轉(zhuǎn)向，標(biāo)志著全球鎳資源管控進(jìn)入新階段，相關(guān)審批與稅收制度趨于嚴(yán)格。在此背景下，擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈布局和成本控制優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，其競(jìng)爭(zhēng)壁壘有望進(jìn)一步鞏固。市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，鎳價(jià)的驅(qū)動(dòng)邏輯正在發(fā)生變化，具備資源優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)預(yù)計(jì)將在未來(lái)格局中占據(jù)主導(dǎo)地位。

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