氧化鋅止跌回升，旺季需求成色待驗，產業(yè)鏈博弈暗流涌動

2025年9月8日，金屬網數據顯示，國內氧化鋅現貨報價區(qū)間攀升至20,790-21,090元/噸，均價較前一交易日上漲100元至20,940元/噸。

盡管傳統(tǒng)旺季預期支撐市場情緒，但原料供應寬松格局未改，下游需求復蘇力度仍存隱憂，產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)博弈持續(xù)加劇。 

供應端：原料結構調整與產能轉移并行 
氧化鋅原料供應呈現鋅渣減量、粗鋅替代特征。2025年8月，國內鋼廠提效政策導致鋅渣產量下降，部分企業(yè)轉向采購粗鋅，間接推升原料成本。與此同時，進口鋅精礦加工費維持高位，港口庫存較年初增長，原料寬松預期增強。海外市場，印度、越南等地新增氧化鋅產能集中釋放，加劇國內市場競爭，但國內輪胎企業(yè)加速海外建廠帶動配套原料需求外溢，形成供需雙向流動。 

需求端：輪胎出口承壓與新興領域增量博弈 
下游需求呈現傳統(tǒng)領域疲軟、新興需求分化格局。輪胎行業(yè)受海外反傾銷調查影響，8月出口量下降，氧化鋅采購量同步收縮；涂料及陶瓷領域受房地產投資拖累，訂單量減少，部分中小廠商被迫降低開工率。值得關注的是，新能源領域對高純度氧化鋅的需求增量初顯，電子級產品受電網投資拉動，訂單量增長，成為需求端少有的亮點。 

價格走勢：短期反彈與長期壓力并存 
此次價格回升主要受三重因素驅動：一是部分下游企業(yè)節(jié)前備貨帶動短期需求；二是鋅期貨價格企穩(wěn)緩解市場恐慌情緒；三是海外產能釋放節(jié)奏調整帶來的邊際供應收縮預期。
但行業(yè)基本面仍面臨顯著壓力——港口庫存總量維持38萬噸以上高位，輪胎行業(yè)庫存系數攀升至1.5警戒線，疊加美聯儲降息預期推遲引發(fā)的大宗商品普跌風險，氧化鋅價格反彈空間受限。 

短期價格或維持在20,500-21,500元/噸區(qū)間震蕩，若四季度房地產政策調整落地及海外礦山復產延遲，中樞有望上移至21,000元上方。

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