廣發(fā)期貨：焦煤基本面較弱，寬松格局難改

【期現(xiàn)】截至11月5日，主力合約收盤價報(bào)1358元，環(huán)比-8，主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1450元，環(huán)比持平，期貨貼水92元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報(bào)1368元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報(bào)1385元，環(huán)比持平，期貨貼水（蒙3）10元，期貨貼水（蒙5）27元。

【供給】截至10月31日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-0.2至901.1萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-0.2至459萬噸。煤礦產(chǎn)量平穩(wěn)。

【需求】截至10月31日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.9萬噸，周環(huán)比持平，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量66.6萬噸，周環(huán)比-0.3。總產(chǎn)量預(yù)估-0.3至117萬噸。焦企產(chǎn)量小幅下降。

【庫存】截至10月31日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+港口+口岸）周環(huán)比+10.4至3507.4萬噸。其中，523家礦山庫存環(huán)比+8.7至497.5萬噸，110家洗煤廠環(huán)比+2.4至82.1萬噸，全樣本焦化廠環(huán)比-9.6至913.7萬噸，247家鋼廠環(huán)比+4.9至742.4萬噸，16港環(huán)比+18至967.8萬噸，甘其毛都口岸環(huán)比+37.9至303.8萬噸。

【觀點(diǎn)】焦煤基本面較弱，寬松格局難改，10月以來整體呈現(xiàn)更加寬松的局面，中長期看焦煤下行方向較為明確。但是短期主導(dǎo)價格的因素中，宏觀仍占有較大比重，且短期鋼廠利潤向好仍對原料價格有支撐，預(yù)計(jì)短期焦煤呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，波動區(qū)間或在1300-1500元。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。