鐵礦石周報：下周鐵礦石市場穩(wěn)中趨強（2.26-3.2）

◇趨勢預判 ：本周礦價震蕩運行。連鐵沖高回落，普指跟隨上下浮動，鋼廠依托環(huán)保炒作哄抬鋼價，礦商因行情反復而挺價觀望，料短期礦價偏強整理。

　　進口礦：本周外礦偏強運行。普指趨近80美金震蕩，外礦現(xiàn)貨同步走強；周后期連鐵轉而走跌，港現(xiàn)堅挺觀望，下周鋼企或有補庫需求，料短期外礦偏強震蕩調(diào)整。

　　國產(chǎn)礦：本周內(nèi)礦漲跌互現(xiàn)。成材價格不穩(wěn)，鋼企采購多觀望為主，也有庫存充足者打壓價格。部分地區(qū)由于環(huán)保資源趨緊，內(nèi)粉商家挺價惜售，價格僵持不下，料短期內(nèi)礦窄幅波動為主。

　　一、市場行情回顧

　　1.國產(chǎn)礦方面

　　本周國產(chǎn)礦市場主穩(wěn)個強運行。節(jié)后第一周，市場還沒完全復蘇，不過前兩日鋼市大漲及外礦普指走高的影響仍在，部分內(nèi)粉商家對后市信心較大，報價趨高，如河北地區(qū)。又因為不定時重污染天氣應急響應隨時開始，導致鋼企燒結機、豎爐停產(chǎn)限產(chǎn)，內(nèi)粉需求降低，采購熱情不高，壓價力度增強。不過商家對中旬采暖季結束后市場比較看好，認為限產(chǎn)結束后，需求增加能夠帶動價格走高，預計下周國產(chǎn)礦市場將以穩(wěn)中趨強為主。
　　2.進口礦方面

　　春節(jié)后第一周礦價高點逼近80美金，由于對節(jié)后市場的看好，鋼廠率先拉高成材出廠價，廠家高利潤使得礦價跟漲意愿較強。而周中隨著限產(chǎn)政策公布，礦價再次承壓。港現(xiàn)報盤方面，目前天津港58%楊迪470-480元/噸、PB570-580元/噸、63%巴粗505-515元/噸，日照港58%伊朗磁鐵礦485-495元/噸、65%卡拉加斯粉675-685元/噸；上周澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量2273.8萬噸，環(huán)比增加350.7萬噸。澳洲鐵礦石發(fā)貨總量為1568.4萬噸，環(huán)比增加102.8萬噸，發(fā)往中國1297.2萬噸，環(huán)比增加100.6萬噸。巴西鐵礦石發(fā)貨總量為705.4萬噸，環(huán)比增加247.9萬噸。從本月初到月末3周澳巴礦山的發(fā)貨量來看，總體呈現(xiàn)先減少后增加的趨勢，這跟去年同期發(fā)貨量相比多了500萬噸左右，但從礦山的發(fā)運節(jié)奏判斷，由于發(fā)貨港沒有臺風影響，3大礦山發(fā)運正常，總發(fā)運量必然要高于去年同期?？紤]到下周是正月十五之后，如果下游終端開工增多帶來需求提升如果能帶動鋼價進一步走高的話，礦價還能跟漲一些，一旦鋼材價格進入摸頂階段，礦價的風險就隨之而來。
　　三、鋼廠及大礦動態(tài)

　　1.國內(nèi)主導鋼廠動態(tài)

　　本周國內(nèi)主導鋼廠內(nèi)粉采購價漲跌互現(xiàn)。普指居高不下，部分礦商有挺價之心，鋼廠也無法置若罔聞，無奈小幅上調(diào)采貨價；也有部分鋼企鑒于廠里庫存足夠，有意壓價，其中遼寧地區(qū)表現(xiàn)的尤為明顯。近期多空因素博弈頻頻，但勝負難分，料下周鋼廠采購價窄幅震蕩運行。
　　2.國內(nèi)外礦鋼動態(tài)

　　近日，鐵礦石巨頭淡水河谷發(fā)布財報稱，2017年，淡水河谷實現(xiàn)凈利潤總額55億美元，較2016年增長15億美元。

　　財報顯示，2017年，盡管受到巴西雷亞爾增值(8.4%)和船用燃油價格上漲(45%)的負面影響，經(jīng)調(diào)整EBITDA(息稅折舊及攤銷前利潤)仍達到153.38億美元，較2016年增長28%，這主要得益于實際價格和產(chǎn)品溢價的提升。

　　首席執(zhí)行官時華澤評價2017年業(yè)績稱：“2017年業(yè)績顯示，我們擁有卓越的現(xiàn)金產(chǎn)生能力，并有效削減了凈負債，這得益于實際價格的提升、嚴格的資本配置紀律，以及鎳和煤炭資產(chǎn)業(yè)績的輕微提升。”

　　財報顯示，淡水河谷2017年自由現(xiàn)金流達到86.04億美元，為2011年以來最高水平；削減凈負債68.99億美元，截至2017年12月31日的凈負債總額為181.43億美元。其中，2017年第四季度自由現(xiàn)金流較上季度顯著增長，總計達到27.44億美元。得益于此，凈負債較上季度大幅減少29.23億美元。

　　“這一堅實的運營業(yè)績，以及資產(chǎn)剝離計劃的完成，加速削減了淡水河谷的凈負債。考慮到今年1月份與美盛完成化肥業(yè)務交易帶來的37億美元現(xiàn)金流，以及完成納卡拉走廊融資項目即將帶來的現(xiàn)金流，2017年第四季度達到的181億美元的凈負債水平，相當于將預估凈負債水平降低至144億美元。”淡水河谷首席財務官習亞寧強調(diào)稱：我們已完成了納卡拉走廊融資項目的財務結算，這意味著我們已符合所有先決條件，我們將在2018年3月21日收到款項。這些現(xiàn)金流入，加上運營持續(xù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，將使我們能夠在短期內(nèi)實現(xiàn)將凈負債削減到100億美元的目標。

　　除了對現(xiàn)金流和負債的改善外，淡水河谷還對公司業(yè)務進行了調(diào)整。據(jù)淡水河谷財報顯示，公司2017年基本金屬業(yè)務經(jīng)調(diào)整EBITDA為21.39億美元，較2016年增長16%，主要得益于價格提升。對此，淡水河谷基本金屬業(yè)務執(zhí)行官EduardoBartolomeo表示：“我們正努力確保基本金屬業(yè)務各項資產(chǎn)在任何價格環(huán)境中都能產(chǎn)生正向現(xiàn)金流，與此同時，我們將保留選擇能動性，以抓住伴隨電動汽車出現(xiàn)而產(chǎn)生的潛在市場增長機遇。”

　　“2017年，我們仔細研究了每一座礦山，將位于加拿大的兩座礦山和位于中國臺灣的一家鎳精煉廠關停維護。2018年，我們計劃關停更多工廠，如位于阿克頓的貴金屬精煉廠和位于湯普森的冶金精煉廠。此外，我們還啟動了成本效率計劃，旨在2020年前削減2億美元成本。”淡水河谷基本金屬業(yè)務執(zhí)行官EduardoBartolomeo如是說。

　　此外，鐵礦石球團礦經(jīng)調(diào)整EBITDA達到27.67億美元，占淡水河谷經(jīng)調(diào)整EBITDA總額的18%，較2016年增長52%。2017年經(jīng)納卡拉走廊運輸?shù)拿禾拷?jīng)調(diào)整EBITDA達到4.10億美元，全年煤炭業(yè)務經(jīng)調(diào)整EBITDA由此得到提升，達到3.30億美元，為2010年以來首度實現(xiàn)盈利。

　　時華澤表示：“2017年對淡水河谷而言是轉折之年。我們雄心勃勃地啟動了在工作效率、成本管理和公司治理方面的改變。我們?yōu)閷崿F(xiàn)更多樣化的現(xiàn)金來源奠定了基礎，我們將改善我們現(xiàn)有的資產(chǎn)基礎，減少對鐵礦石的依賴。我們正致力于將淡水河谷轉型為一家具有預測性的公司。”
　　3.期礦市場動態(tài)

　　節(jié)后第一周礦山平臺成交尚可，受成材漲勢影響，鋼廠方面多力挺成材出廠價，在鋼廠利潤擴大之際，礦商對鐵礦的要價亦有走高。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。