國(guó)債期貨震蕩收漲 10年期主力合約T1803漲0.03%

12月20日，國(guó)債期貨震蕩收漲，10年期主力合約T1803漲0.03%。今日國(guó)債期貨小幅低開(kāi)，隨后開(kāi)啟震蕩模式，尾盤(pán)逐漸走高。截至下午收盤(pán)，10年期國(guó)債期貨主力合約T1803漲0.03%，5年期主力合約TF1803漲0.03%。

央行今日凈投放100億元逆回購(gòu)利率與上次持平

央行公開(kāi)市場(chǎng)今日凈投放100億元。央行今日進(jìn)行400億元7天逆回購(gòu)操作、300億元14天期逆回購(gòu)操作、100億元28天期逆回購(gòu)操作。今日將有700億元逆回購(gòu)到期。

中國(guó)銀行間市場(chǎng)1天質(zhì)押式回購(gòu)利率下跌6.23個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.6624%。中國(guó)銀行間市場(chǎng)7天質(zhì)押式回購(gòu)利率下跌24.13個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.6611%。

中國(guó)央行公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率為2.50%、14天期逆回購(gòu)利率為2.65%、28天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率為2.80%，均與上次持平。

反彈仍可期

市場(chǎng)人士指出，預(yù)計(jì)本周央行將進(jìn)一步投放流動(dòng)性，一方面用來(lái)對(duì)沖稅期；另一方面也可以補(bǔ)充跨年資金，央行使用較長(zhǎng)期限逆回購(gòu)補(bǔ)充跨年資金，同時(shí)疊加明年年初定向降準(zhǔn)，都對(duì)資金面給予呵護(hù)，因此債市仍有反彈機(jī)會(huì)。但短期而言，監(jiān)管政策仍將有細(xì)則推出，且臨近年底交投意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)債市將延續(xù)震蕩格局。

申萬(wàn)宏證券指出，后期應(yīng)繼續(xù)關(guān)注監(jiān)管政策的逐步落地。在美聯(lián)儲(chǔ)加息落地之后，海外貨幣政策短期內(nèi)相對(duì)平靜，加上當(dāng)前我國(guó)基本面有韌性但難改下行趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)債市情緒有所好轉(zhuǎn)。未來(lái)伴隨監(jiān)管政策落地，資金面和債市有望逐步回歸基本面。

國(guó)泰君安證券在最新研報(bào)中樂(lè)觀地表示，“站在當(dāng)下，我們認(rèn)為未來(lái)1-2季度債市大概率會(huì)出現(xiàn)新一輪熊市反彈，而且長(zhǎng)端利率下行的幅度和持續(xù)時(shí)間可能會(huì)超過(guò)前幾輪熊市反彈。”

中信證券預(yù)計(jì)，在沒(méi)有資本流出的壓力和外資配置力量持續(xù)好轉(zhuǎn)的情況下，如果明年年初基本面和流動(dòng)性配合，10年國(guó)債收益率可能會(huì)回落到3.8%附近，甚至可能還有一定下行空間。

具體到期債策略，華泰期貨表示，短期內(nèi)，央行呵護(hù)資金面的態(tài)度相對(duì)明顯。此外，12月中下旬的財(cái)政存款投放以及春節(jié)前4000億左右的定向降準(zhǔn)資金釋放，均有助于緩解春節(jié)前流動(dòng)性以及公開(kāi)市場(chǎng)操作的壓力，短期利率風(fēng)險(xiǎn)可控，期債在短期內(nèi)或有修復(fù)性反彈行情。但中期來(lái)看，無(wú)論是監(jiān)管還是通脹都將對(duì)收益率形成向上壓力，利率的上行之路尚未走完，維持債市看空判斷。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。