商品期貨午后小幅上漲 黑色系反彈焦煤漲逾2%

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截止午后收盤，焦煤漲2.45%，鐵礦漲1.48%，焦炭漲1.30%，滬鎳漲1.28%；跌幅方面，熱卷跌0.75%，滬鉛跌0.67%，淀粉跌0.58%。

塑料11月進(jìn)入需求淡季

11月開始需求將逐步進(jìn)入淡季。2017年春節(jié)后的旺季需求不及預(yù)期，但二、三季度的淡季需求卻又淡季不淡，這使得市場(chǎng)基于傳統(tǒng)淡旺季進(jìn)而預(yù)估原料價(jià)格走勢(shì)的做法明顯弱化，市場(chǎng)更多的是根據(jù)下游工廠的訂單情況、中間商和上游石化廠庫存綜合判斷價(jià)格。

對(duì)于線性，一般將需求分為農(nóng)膜和包裝膜，占比分別為25%和60%左右。農(nóng)膜需求體量較小，但其具有較強(qiáng)的季節(jié)性。包裝膜的開工率表現(xiàn)更為平穩(wěn)，企業(yè)多數(shù)以銷定產(chǎn)。從往年的開工率數(shù)據(jù)看，11月中旬農(nóng)膜廠的需求會(huì)有所下降，開工率將逐步回落。這部分需求的收縮也會(huì)對(duì)價(jià)格造成一定的下拉作用。而對(duì)于包裝膜工廠，由于近年來原料價(jià)格波動(dòng)較大，且當(dāng)前旺季下訂單情況依舊不溫不火，企業(yè)多數(shù)以低庫存應(yīng)對(duì)原料價(jià)格波動(dòng)，隨用隨買。價(jià)格太高，企業(yè)采購意愿不足；價(jià)格跌幅較大，下游又有積極備貨的意愿。因此，包裝膜對(duì)原料的需求更偏向于剛需采購，這部分需求將維持到明年1月初。整體上，需求端的弱化更多來自于農(nóng)膜需求的收縮。

此外，截至11月22日，石化庫存已經(jīng)跌至59萬噸，處于正常偏低水平?；诠?yīng)量環(huán)比增加、需求環(huán)比減少這樣的預(yù)期定性分析，11月底石化庫存將逐步累庫，而低庫存、高價(jià)格面臨轉(zhuǎn)折時(shí)是做空的好時(shí)機(jī)。

棉花國內(nèi)現(xiàn)貨銷售僵持

據(jù)國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)預(yù)測(cè)，截至11月17日，全國累計(jì)交售籽棉折皮棉444.3萬噸，加工皮棉299.9萬噸，銷售皮棉61.5萬噸。目前棉花主產(chǎn)區(qū)新疆收購近尾聲，現(xiàn)貨銷售緩慢，價(jià)格亦有小幅松動(dòng)。國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)采集的9—11月新疆地方籽棉收購均價(jià)為7.23元/公斤，折皮棉成本15300元/噸左右，一些成本控制較好的軋花廠成本略低于15000元/噸。貿(mào)易商新疆機(jī)采報(bào)價(jià)集中在15700—16100元/噸，鄭棉萬五下方的價(jià)格極具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

空頭的理由是，由于下游不少紗廠儲(chǔ)備棉庫存充足，而供應(yīng)集中上市，現(xiàn)貨還將承壓下行。新疆兵團(tuán)目前對(duì)外指導(dǎo)價(jià)15700元/噸（各師團(tuán)略有差異），短期繼續(xù)大幅下調(diào)價(jià)格的可能性偏低。從軋花廠心態(tài)來看，剛收上來的棉花，立刻平價(jià)或虧損出售的可能性極小，且目前暫無還款壓力。從統(tǒng)計(jì)角度而言，內(nèi)外棉價(jià)在12月上漲的概率為八九成。不少有實(shí)力的紗廠反映原料備貨至12月，所以下游采購積極性不高的局面在接下來的時(shí)間將有所改觀。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。