多空交織 動力煤高位振蕩

近期，市場多空因素交織，動力煤期價波動幅度較大，后期或以區(qū)間高位振蕩整理為主。

供應(yīng)以及運(yùn)力緊張

目前煤礦停產(chǎn)范圍擴(kuò)大，煤炭供應(yīng)緊張。從主產(chǎn)區(qū)來看，山西臨汾、大同、呂梁、古交、朔州地區(qū)部分煤礦已經(jīng)停產(chǎn)。陜西榆林大部分煤礦開始主動停產(chǎn)，從10月初開始，神木部分煤礦停產(chǎn)一個月，且從上周開始，榆陽、橫山部分中小煤礦也因檢修停產(chǎn)，停產(chǎn)煤礦數(shù)量在不斷擴(kuò)大，產(chǎn)能不斷縮小。從內(nèi)蒙古地區(qū)來看，市場預(yù)期將?；鸸て芬恢?，且因10月煤礦安全事故頻發(fā)，或引發(fā)當(dāng)?shù)貙γ旱V安全生產(chǎn)進(jìn)行整頓。

同時，運(yùn)輸情況也不樂觀。公路運(yùn)輸方面，河北省規(guī)定10月1日后禁止使用柴油貨車運(yùn)輸集疏港煤炭，其中，黃驊港禁止接收公路運(yùn)輸?shù)募韪勖禾?。鐵路運(yùn)輸方面，10月25日大秦線將迎來秋季檢修。

中期需求預(yù)期減弱

短期來看，電煤需求維持強(qiáng)勢。上周（10月9日-13日），沿海六大發(fā)電集團(tuán)煤炭日耗平均69.35萬噸，遠(yuǎn)高于往年同期水平，電廠煤炭庫存快速下降，截至10月17日，六大火電廠煤炭庫存945.94萬噸，為近三年最小值。因此，市場預(yù)期短期電廠補(bǔ)庫意愿增強(qiáng)。

不過，從中長期來看，需求依然存在壓力。今年環(huán)保部印發(fā)了《2017―2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，多?。ㄊ小^(qū)）加大散煤治理，建立禁煤區(qū)。而工業(yè)領(lǐng)域里，鋼鐵焦化鑄造行業(yè)實(shí)施部分錯峰生產(chǎn)，建材行業(yè)全面實(shí)施錯峰生產(chǎn)。目前山東境內(nèi)山水水泥、中聯(lián)水泥已處于停產(chǎn)狀態(tài)；遼寧省除大連市以外的其他城市的全部水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)錯峰停產(chǎn)6個月；而河北省石家莊、唐山、邯鄲等重點(diǎn)城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，水泥等建材行業(yè)采暖季全部實(shí)施停產(chǎn)。京津冀要求各類道路工程以及水利工程、土石方作業(yè)等在取暖季停工，用煤企業(yè)需求減少。

保供降價態(tài)度不改

9月底以來，國家發(fā)改委連續(xù)發(fā)文強(qiáng)調(diào)保供應(yīng)穩(wěn)價格，強(qiáng)調(diào)目前煤炭行業(yè)的首要任務(wù)是保供降價，政策調(diào)控態(tài)度堅定。上周，國家發(fā)改委組織煤炭以及相關(guān)部門召開深化推進(jìn)煤電運(yùn)直購直銷中長期合同座談會，重點(diǎn)研究推進(jìn)電煤直購直銷、中長期合同以及東北等重點(diǎn)地區(qū)今冬明春電煤直購直銷資源銜接落實(shí)等工作。直銷將減少煤炭資源在流通環(huán)節(jié)的滯留數(shù)量和滯留時間，從而有效節(jié)約流轉(zhuǎn)時間和成本，穩(wěn)定市場價格。

綜合來看，短期煤炭市場供應(yīng)緊張，價格有一定支撐。不過，國家發(fā)改委保供降價態(tài)度不改，加之環(huán)保治理制約煤炭需求，市場分歧加大。從期貨市場來看，動力煤1801合約期價在回踩5月以來長期上行趨勢線后止跌反彈，長期依然偏強(qiáng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。