黑色系再度走強(qiáng) 動(dòng)力煤大漲4.29%

8月25日，周五商品多數(shù)上漲，黑色系再度走強(qiáng)，截止下午收盤(pán)，動(dòng)力煤大漲4.29%，焦炭、熱卷漲逾3%，螺紋鋼上漲2.69%，焦煤上漲2%，滬銅、瀝青、白糖、PVC、橡膠、硅鐵漲逾1%，而跌幅方面，雞蛋下跌1.53%。

國(guó)家今年對(duì)于環(huán)保的重視程度和限產(chǎn)力度高于去年，對(duì)供給產(chǎn)生一定影響。目前環(huán)保升級(jí)的投入考驗(yàn)焦企的資金壓力，環(huán)保處罰措施較為嚴(yán)厲，脫硫脫硝、污水處理、生產(chǎn)全流程除塵都在線監(jiān)測(cè)，對(duì)于指標(biāo)不達(dá)標(biāo)仍生產(chǎn)的企業(yè)，直接負(fù)責(zé)任人將受到嚴(yán)懲。截至9月底山西地區(qū)要對(duì)焦企環(huán)保設(shè)備包括脫硫脫硝、棚化改造、煙氣處理進(jìn)行驗(yàn)收，預(yù)計(jì)會(huì)有不達(dá)標(biāo)企業(yè)進(jìn)行停產(chǎn)整頓。山西長(zhǎng)治、晉城地區(qū)屬于“2+26”城市，目前所調(diào)研鋼廠都表示環(huán)保設(shè)施基本完備，若冬季強(qiáng)制限產(chǎn)的話，企業(yè)會(huì)選擇順勢(shì)檢修。

地方礦由于安全環(huán)保等因素的影響，整體開(kāi)工率受到一定限制，產(chǎn)量難以釋放。焦企反映當(dāng)前主焦煤采購(gòu)比較緊張，有焦化廠存在采煤困難，并開(kāi)始尋找新的采購(gòu)?fù)緩?。?dāng)前焦廠利潤(rùn)為200元/噸左右(含化產(chǎn))，在焦企需求強(qiáng)勁庫(kù)存偏低，鋼廠又高利潤(rùn)條件下，鋼廠對(duì)于焦化廠漲價(jià)的容忍度提高。目前鋼鐵企和焦化企業(yè)沒(méi)有主動(dòng)限產(chǎn)意愿，限產(chǎn)動(dòng)能來(lái)自環(huán)保。煤焦產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格受?chē)?guó)家相關(guān)政策的影響較大，政策的執(zhí)行力度成為關(guān)鍵。

焦化廠、鋼廠庫(kù)存都較低，有企業(yè)想增加焦炭庫(kù)存，賺取市場(chǎng)漲價(jià)利潤(rùn)，但一直沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。焦企反映，外省鋼廠焦炭庫(kù)存15天，屬于正常庫(kù)存水平。

今年國(guó)家取締“地條鋼”產(chǎn)能1.2億噸，促使鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展，鋼廠雖然維持滿負(fù)荷生產(chǎn)，但供需仍處于緊平衡狀態(tài)。從調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，部分鋼廠螺紋鋼處于低庫(kù)存狀態(tài)甚至負(fù)庫(kù)存。山西部分鋼廠有增加軋線的想法，預(yù)計(jì)2個(gè)月之后投產(chǎn)，屆時(shí)螺紋鋼供應(yīng)偏緊將得到緩解。

調(diào)研的三家企業(yè)主產(chǎn)建材，企業(yè)表示利潤(rùn)均在1000元/噸左右，目前的利潤(rùn)來(lái)源于政策支持，鋼廠合理利潤(rùn)水平將整體有所上移，但部分企業(yè)利潤(rùn)好優(yōu)先考慮償還負(fù)債。

未來(lái)供給端收縮仍將繼續(xù)，黑色系仍存在上漲空間。下游房地產(chǎn)市場(chǎng)投資下降仍相對(duì)緩慢，相應(yīng)地并不會(huì)對(duì)需求有太大負(fù)面影響。從季節(jié)性因素考慮，下半年還將迎來(lái)周期性消費(fèi)旺季，需求有增無(wú)減。綜合來(lái)看，后期黑色系仍存樂(lè)觀表現(xiàn)。

瑞士信貸：中國(guó)限產(chǎn)政策導(dǎo)致鐵礦石供求發(fā)生逆轉(zhuǎn)

瑞士信貸(Credit Suisse)最新發(fā)布的鐵礦石市場(chǎng) 研究報(bào)告拋出意外論斷，稱(chēng)隨著中國(guó)鐵礦石需求的增長(zhǎng)，鐵礦石市場(chǎng)已發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，正由供給過(guò)剩轉(zhuǎn)向供給不足。

近幾年幾乎所有的大宗商品分析師都認(rèn)為鐵礦石供給過(guò)剩，且這一狀況還會(huì)惡化下去。但瑞士信貸的報(bào)告指出，“我們都錯(cuò)了。從今年中開(kāi)始，情況發(fā)生了變化。鐵礦石出現(xiàn)了供不應(yīng)求的局面，且還會(huì)持續(xù)和加深。在過(guò)去的一周，中國(guó)港口庫(kù)存減少了200萬(wàn)噸，并且較6月底的最高點(diǎn)減少了900萬(wàn)噸?！?/p>

需求的結(jié)構(gòu)性變化

對(duì)于這一“異?！爆F(xiàn)象，瑞士信貸并不認(rèn)為是短期供給波動(dòng)造成的?！皬闹袊?guó)45個(gè)港口出庫(kù)量來(lái)看，可以看到今年出庫(kù)量在上升。7月份每天出庫(kù)量將近290萬(wàn)噸，而一年前是260萬(wàn)噸?！?/p>

港口鐵礦石日出庫(kù)量

按照瑞士信貸的計(jì)算，中國(guó)鐵礦石出庫(kù)量的年化增量為1億噸，足以完成年產(chǎn)6000萬(wàn)噸鋼鐵的計(jì)劃。而這多出的6000萬(wàn)噸，“不知是否巧合”，正是Mysteel估算的 2015年中國(guó)違法違規(guī)鋼廠的年產(chǎn)量。這些鋼廠通常使用鋼鐵廢料作為生產(chǎn)原料，今年中以來(lái)已被陸續(xù)關(guān)閉。

報(bào)告推測(cè)，今年第二季度中國(guó)鐵礦石需求增長(zhǎng)的原因，可能是違法違規(guī)鋼廠關(guān)閉，由于不能再使用鋼鐵廢料生產(chǎn)，鐵礦石的需求就相應(yīng)增加了。

河北省環(huán)保廳近日公布了《河北省重污染天氣應(yīng)對(duì)及采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)專(zhuān)項(xiàng)實(shí)施方案》。根據(jù)方案，石家莊、唐山、邯鄲等重點(diǎn)地區(qū)，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%。焦化等化工類(lèi)企業(yè)實(shí)施生產(chǎn)調(diào)控，全省焦化企業(yè)限產(chǎn)達(dá)30%左右。

限產(chǎn)消息公布后，鋼廠紛紛加大近期生產(chǎn)力度提前備貨，甚至是不分白天黑夜、爭(zhēng)分奪秒近似“瘋狂”地生產(chǎn)。近期唐山鋼廠開(kāi)工率已經(jīng)見(jiàn)頂。目前開(kāi)工率約為83%，幾乎是滿負(fù)荷狀態(tài)。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)的報(bào)道，唐山的鋼坯需求是11.9萬(wàn)噸，目前鋼坯投放量?jī)H為七八萬(wàn)噸，甚至還存在著三四萬(wàn)噸的供給缺口。

不過(guò)瑞士信貸估計(jì)，在冬季限產(chǎn)的四個(gè)月中，河北、河南、山東、山西和天津的鋼鐵產(chǎn)量約減少5000萬(wàn)噸。

礦石品位優(yōu)劣見(jiàn)高下

限產(chǎn)前的瘋狂推高了高品位鐵礦石的利潤(rùn)，比如巴西的卡拉加斯鐵礦石。該礦為巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷公司擁有，鐵礦石的鐵含量在65%以上，有氧化鋁含量低、有害雜質(zhì)少、燒結(jié)性能好的特點(diǎn)，被公認(rèn)為世界最優(yōu)質(zhì)的鐵礦石資源。在過(guò)去一周，卡拉加斯鐵礦石價(jià)格創(chuàng)下了新紀(jì)錄。

報(bào)告援引北京一位鋼鐵交易商話說(shuō)：“卡拉加斯鐵礦石是唯一純度足夠高、雜質(zhì)少的鐵礦，這是所有鋼廠現(xiàn)在都想要的?！?/p>

中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)一個(gè)越來(lái)越明顯的趨勢(shì)是，高品位鐵礦石受到追捧。主要原因是采用高品位鐵礦石能夠讓鋼廠提高生產(chǎn)效率，也可以更好地應(yīng)對(duì)政府限產(chǎn)的政令。在這一因素作用下，高低品位礦石的價(jià)差不斷擴(kuò)大。

65%與58%品位鐵礦石的折溢價(jià)

綜觀澳洲三大鐵礦石巨頭，未來(lái)最“沾光”的還要屬力拓，其鐵礦石品位為最高，平均品位為62.05%。必和必拓和FMG平均品位則分別為56%和57.2%。

最近FMG總裁Nev Power在西澳舉行的采礦商與礦石交易商大會(huì)上曾表示，目前FMG所產(chǎn)的58%品位鐵礦石價(jià)格承壓較大，低品位鐵礦石與高品位鐵礦石之間的價(jià)差過(guò)大，已超出其預(yù)期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。