商品期貨漲多跌少 黑色系分化螺紋鋼創(chuàng)近四年新高

8月4日，持續(xù)早盤行情，黑色系繼續(xù)分化，螺紋鋼、熱卷刷新數(shù)年高位，雙焦低迷，焦煤跌近2%；化工品多數(shù)飄紅， PVC漲逾3%，橡膠漲近3%，玻璃、瀝青午后翻綠；有色金屬震蕩走升，滬鋅漲近1%；農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，油脂油料齊跌，雞蛋漲逾1%。

截止下午收盤，PVC漲3.73%，螺紋漲3.63%，橡膠漲2.71%，熱卷漲2.34%，甲醇漲1.56%，雞蛋漲1.34%，PP漲1.07%，鐵礦石漲1.01%；跌幅方面，焦煤跌1.94%，瀝青跌1.54%，粳稻跌1.43%，焦炭跌1.37%，晚稻跌1.20%。

螺紋鋼氣勢如虹

螺紋鋼延續(xù)6月底以來的強勢上漲，今日盤中最高漲至3899元/噸，為2013年4月以來最高。開啟6月底以來鋼鐵漲幅的，是最強需求遭遇“最強去產(chǎn)能和最嚴(yán)環(huán)保督查”而出現(xiàn)的供需雙擊。

二季度國內(nèi)超預(yù)期的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，加上房地產(chǎn)投資仍處在高位，強化了黑色系需求的預(yù)期，為價格上漲提供支撐；鋼鐵去產(chǎn)能和“地條鋼”整治不斷推進(jìn)，加上環(huán)保督查強化之下河北部分鋼企被通報，供給端也進(jìn)一步趨緊。

從實際執(zhí)行來看，去產(chǎn)能方面，6月24日，經(jīng)觀消息稱，截至5月底，全國已壓減粗鋼產(chǎn)能4239萬噸，完成年度目標(biāo)任務(wù)84.8%；目前各地排查發(fā)現(xiàn)的”地條鋼”產(chǎn)能已全部停產(chǎn)、斷水?dāng)嚯姡凑铡彼膫€徹底拆除”的要求將”地條鋼”取締到位。6月26日，全國政協(xié)十二屆常委會第二十一次會議開幕，中共中央政治局常委高麗也表示，要深入推進(jìn)鋼鐵、煤炭、煤電等重點行業(yè)化解過剩產(chǎn)能。環(huán)保督查的影響方面，8月2日，唐山市政府召開大氣污染物防治工作會議，提出了唐山地區(qū)煉鐵限產(chǎn)50%。

長江證券指出，目前尚未看到需求明確回落的信號，三、四季度鋼鐵行業(yè)盈利都有望維持在強勢區(qū)間。長江證券還指出，鋼鐵行業(yè)一直處在一個非常強勁的盈利高位之上，在二季度經(jīng)濟(jì)增長確定了宏觀經(jīng)濟(jì)積極展望的背景下，供給側(cè)改革大背景下沒有觀察到需求明確走弱的信號，因此三、四季度對整個周期品態(tài)度相對都較為樂觀，可以關(guān)注產(chǎn)能相對比較優(yōu)秀、環(huán)保做的相對達(dá)標(biāo)的優(yōu)質(zhì)國企龍頭。

“火箭蛋”卷土重來？

公開數(shù)據(jù)顯示，到明年1月市場將會淘汰約5.56億只蛋雞。蛋雞補欄方面，受養(yǎng)殖虧損制約，2017年度全國蛋雞養(yǎng)殖補欄積極性均不高。下半年，在蛋雞養(yǎng)殖利潤未明顯好轉(zhuǎn)的前提下，預(yù)期蛋雞養(yǎng)殖補欄仍難積極，蛋雞存欄量仍將維持下滑趨勢，而后期隨著蛋雞補欄不足，存欄量將大幅低于當(dāng)前水平。此外，進(jìn)入夏季，天氣炎熱，蛋雞產(chǎn)蛋率將進(jìn)一步下滑。蛋雞存欄下降，疊加產(chǎn)蛋率下滑，雞蛋供應(yīng)將逐步趨緊。

今年雞蛋需求一直萎靡不振，但隨著禽流感結(jié)束，同時中秋節(jié)臨近，傳統(tǒng)需求旺季來臨，雞蛋需求將逐漸好轉(zhuǎn)。從歷年雞蛋現(xiàn)貨價格走勢來看，7月末、8月初一般為價格啟動的節(jié)點，這一漲勢往往持續(xù)到9月中旬，其上漲的主要動力來源于傳統(tǒng)需求旺季中秋節(jié)的拉動。2017年，受農(nóng)歷閏月影響，中秋節(jié)推遲至10月，這一點類似于2012年。在價格走勢上，同樣類似于2012年，上半年雞蛋價格持續(xù)偏低，5至6月出現(xiàn)一波大幅波動。在養(yǎng)殖利潤上，上半年持續(xù)虧損并呈擴大現(xiàn)狀，而后隨著雞蛋價格好轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖轉(zhuǎn)為盈利。因此，2017年雞蛋走勢可參考2012年。后市隨著中秋臨近，傳統(tǒng)需求將開啟，雞蛋現(xiàn)貨價格將逐步走高。后期雞蛋價格仍由現(xiàn)貨市場主導(dǎo)，期現(xiàn)面臨回歸，而回歸路徑將是現(xiàn)貨追隨期貨上漲，市場將再次經(jīng)歷現(xiàn)貨價格大漲，期貨價格小漲，最終完成期現(xiàn)回歸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。