沙特、伊朗放狠話 原油反彈急轉(zhuǎn)直下

上周以來(lái)，凍產(chǎn)協(xié)議和國(guó)際能源署(IEA)預(yù)計(jì)頁(yè)巖油產(chǎn)量下降的消息，一度提振低迷的布倫特原油和WTI原油價(jià)格。但伊朗石油部長(zhǎng)和沙特石油部長(zhǎng)昨日的言論，卻為初露曙光的原油市場(chǎng)投下兩枚重磅榨蛋，隔夜油價(jià)再度大跌，并拖累全球股市。油價(jià)長(zhǎng)期處于低位，使得富油國(guó)財(cái)政狀況日益惡化，也使得主權(quán)財(cái)富基金撤回投資，拆東墻補(bǔ)西墻。拉加德為產(chǎn)油國(guó)們支招，建議其加稅，進(jìn)行收入結(jié)構(gòu)調(diào)整，應(yīng)對(duì)低油價(jià)時(shí)代。

沙特稱(chēng)不減產(chǎn)，伊朗指凍產(chǎn)協(xié)議“荒謬”

上周二，沙特、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、卡塔爾達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，擬將產(chǎn)量限制在1月11日的水平。俄羅斯能源部長(zhǎng)AlexanderNovak周末表示，所有主要產(chǎn)油國(guó)的凍產(chǎn)談判將于3月1日前結(jié)束。IEA亦預(yù)計(jì)2016年頁(yè)巖油產(chǎn)量將下降60萬(wàn)桶每天，2017年進(jìn)一步下降20萬(wàn)桶每天。各項(xiàng)積極信號(hào)一度提振兩油價(jià)格，使得原油市場(chǎng)初露曙光，也使得市場(chǎng)更加關(guān)注各方在本周舉辦的IHSCERAWeek(劍橋能源周)年會(huì)上的表態(tài)。

然而，沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)Alial-Naimi周二出席IHSCERAWeek年度會(huì)議發(fā)表講話時(shí)，表示將不會(huì)減產(chǎn)。“凍產(chǎn)計(jì)劃只是當(dāng)前維持原油再平衡進(jìn)程的開(kāi)始。”他表示沙特將不會(huì)削減原油產(chǎn)量，“凍產(chǎn)協(xié)議并不是減產(chǎn)”。

他更進(jìn)一步表示，沙特阿美自油價(jià)下跌以來(lái)沒(méi)有叫停過(guò)任何一個(gè)項(xiàng)目，原油市場(chǎng)將會(huì)再平衡，需求將會(huì)上升。“油價(jià)降到20美元我們也能生存。”他稱(chēng)。

此外，Alial-Naimi還在會(huì)議上就美國(guó)頁(yè)巖油進(jìn)行了評(píng)論。他表示，沙特比起頁(yè)巖油生產(chǎn)商而言，依舊有更多的經(jīng)濟(jì)資源。高成本的生產(chǎn)商需要做的無(wú)非是：降低成本，舉借更多資金，或者面對(duì)“不可避免的清算”。這是自2014年11月OPEC會(huì)議意外做出不減產(chǎn)決定以來(lái)，AliAl-Naimi首次在美國(guó)公開(kāi)露面。

在本周一的會(huì)議上，石油輸出國(guó)組織(OPEC)秘書(shū)長(zhǎng)AbdallaSalemEl-Badri也曾稱(chēng)“關(guān)于美國(guó)頁(yè)巖油，我不知道該如何與它共存”。他表示，美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)對(duì)價(jià)格和產(chǎn)量的變化反應(yīng)迅速，如果原油市場(chǎng)有任何減產(chǎn)，它們會(huì)迅速補(bǔ)上。

而在其講話之前，伊朗石油部長(zhǎng)BijanNamdarZanganeh的表態(tài)已經(jīng)使油價(jià)承壓走低。Zanganeh稱(chēng)沙特和俄羅斯等達(dá)成的凍產(chǎn)協(xié)議是“荒謬”的。據(jù)Shana新聞社的報(bào)道，沙特、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉和卡塔爾建議產(chǎn)油國(guó)將產(chǎn)量限制在1月份水平的方案是對(duì)伊朗“不切實(shí)際的要求”。

“我們的一些鄰居在近幾年已經(jīng)將日產(chǎn)量增至1000萬(wàn)桶，并對(duì)外出口，如今他們提出我們應(yīng)該一起凍產(chǎn)”，他稱(chēng)，“如此一來(lái)，他們將把產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)在1000萬(wàn)桶每天，而我們則將把產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)在100萬(wàn)桶每天，這是非?？尚Φ奶岚?rdquo;。

受到兩位部長(zhǎng)的“狠話”影響，WTI4月原油期貨下跌4.6%，收在31.87美元/桶;布倫特4月原油期貨下跌4.1%，收于33.27美元/桶。受此拖累，美國(guó)三大股指也均跌逾1.1%。歐洲股市收低1.3%，日經(jīng)225指數(shù)跌0.37%。

事實(shí)上，市場(chǎng)此前即預(yù)期此輪反彈料將有限。據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)，WTI的投機(jī)性多頭頭寸在2月16日當(dāng)周減少5.3%，創(chuàng)下七個(gè)月來(lái)最大降幅。IEA的中期市場(chǎng)報(bào)告也指出，全球石油市場(chǎng)供大于求的狀況將延續(xù)至2017年，由于消耗過(guò)剩供應(yīng)所需時(shí)間比此前預(yù)期更長(zhǎng)，短期內(nèi)油價(jià)反彈的可能性有限。

“石油美元”蒸發(fā)，主權(quán)財(cái)富基金料將面臨更大拋售壓力

雖然沙特、伊朗等主要產(chǎn)油國(guó)對(duì)于減產(chǎn)依舊態(tài)度消極，但據(jù)主權(quán)財(cái)富基金研究所本周一公布的報(bào)告，若原油價(jià)格繼續(xù)維持在每桶30美元到40美元之間，2016年主權(quán)財(cái)富基金將不得不從全球股市中撤回4043億美元資金，以此支持本國(guó)的財(cái)政。這一資金量為2015年的兩倍。撤資后，主權(quán)財(cái)富基金所持掛牌交易股票的總價(jià)值會(huì)從2015年底的3.04萬(wàn)億美元下降至2.64萬(wàn)億美元。

卡塔爾、阿聯(lián)酋、俄羅斯等國(guó)家的主權(quán)財(cái)富基金受益于過(guò)去多年的高油價(jià)，積累了大約7萬(wàn)億美元的資產(chǎn)，并在美國(guó)和歐洲市場(chǎng)進(jìn)行了包括股票、債券、不動(dòng)產(chǎn)等大規(guī)模投資。但油價(jià)自2014年以來(lái)暴跌了超過(guò)70%，使得“石油美元”嚴(yán)重縮水，產(chǎn)油國(guó)主權(quán)財(cái)富基金迅速縮水。如今這些基金更是不得不拆東墻補(bǔ)西墻，撤回部分投資來(lái)支持國(guó)內(nèi)財(cái)政。

“石油美元充足的時(shí)代看起來(lái)行將結(jié)束。”該研究所稱(chēng)。“大宗商品財(cái)富基金不得不的擔(dān)心問(wèn)題是其本國(guó)的財(cái)政狀況，原因是許多主權(quán)財(cái)富基金設(shè)立的初衷就是作為穩(wěn)定基金或作為國(guó)際儲(chǔ)蓄工具，又或是就是兩者兼而有之。”

上周，挪威央行行長(zhǎng)OeysteinOlsen也曾預(yù)計(jì)，挪威政府今年或從其主權(quán)財(cái)富基金中撤資100億美元。挪威擁有全球最大的主權(quán)財(cái)富基金，管理著8100億美元資產(chǎn)，但油價(jià)下跌已經(jīng)使得基金財(cái)富縮水。

天達(dá)投資研究所主管VictoriaBarbary表示，市場(chǎng)目前擔(dān)憂(yōu)例如阿聯(lián)酋阿布扎比投資局(ADIA)和科威特投資局等主要的主權(quán)財(cái)富基金成為股票的主要拋售者。但其指出，流動(dòng)性需求并不盡然是主權(quán)財(cái)富基金出售資產(chǎn)的唯一動(dòng)因。“雖然此前惠譽(yù)稱(chēng)ADIA將為本國(guó)財(cái)政提供200億美元資金，但這也僅僅是整個(gè)基金的一小部分，占比約在2.5%至5%之間，另一方面該基金也在積極促進(jìn)建設(shè)和地產(chǎn)方面的投資。”她稱(chēng)。

上周，穆迪預(yù)計(jì)阿布扎比2016年的財(cái)政赤字將占其GDP的14%。此前沙特公布的2015年的財(cái)政赤字也創(chuàng)歷史之最，低油價(jià)對(duì)于產(chǎn)油國(guó)財(cái)政的侵蝕作用毋庸置疑。

在此背景下，國(guó)際貨幣基金組織主席拉加德在本周一的阿拉伯財(cái)政論壇上，建議海灣產(chǎn)油國(guó)加稅。她指出，中東北非地區(qū)的產(chǎn)油國(guó)2015年財(cái)政預(yù)算損失超過(guò)3400億美元的石油收入，大約相當(dāng)于他們國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值總和的20%。但她也表示，現(xiàn)在的困難對(duì)于各國(guó)未必不是一個(gè)財(cái)政和稅務(wù)改革的機(jī)會(huì)。

“供應(yīng)和需求的情況也顯示，油價(jià)將在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持低水平。這就意味著所有產(chǎn)油國(guó)都必須削減支出，增加收入，進(jìn)行調(diào)整。”她稱(chēng)，“這些經(jīng)濟(jì)體需要強(qiáng)化自己的財(cái)政架構(gòu)，改善他們的稅務(wù)系統(tǒng)，削弱對(duì)于石油收入的高度依賴(lài)，增加非石油來(lái)源的收入。這可以幫助推動(dòng)增長(zhǎng)，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，與此同時(shí)，還能夠幫助確保債務(wù)的可持續(xù)性，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)彈力。這也是設(shè)計(jì)一個(gè)強(qiáng)調(diào)公平、簡(jiǎn)單和效率的新稅務(wù)系統(tǒng)的獨(dú)特機(jī)遇。”

此前，面臨嚴(yán)重的財(cái)政赤字，各產(chǎn)油國(guó)均已開(kāi)始采取一系列改革，多元化本國(guó)收入，減少對(duì)石油的單一依賴(lài)。沙特阿拉伯、科威特、巴林、阿曼、卡塔爾和阿聯(lián)酋都在計(jì)劃首次引入銷(xiāo)售稅。據(jù)路透上周的報(bào)道，沙特政府計(jì)劃開(kāi)始發(fā)行浮動(dòng)利率債券，以鼓勵(lì)地方政府購(gòu)債，從而填補(bǔ)龐大的財(cái)政赤字。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。