國際油價一路下跌 美國能源產業(yè)難續(xù)繁榮

今年以來，國際油價一路下跌，1月中旬一度跌穿30美元/桶大關，近幾日雖有反彈，但依然在30美元/桶左右徘徊。美國摩根大通銀行緊隨高盛公司預測，國際油價很可能會跌到20美元/桶。英國渣打銀行認為，油價跌到10美元/桶也極有可能。

一連串壞消息給美國能源產業(yè)帶來前所未有的壓力，大型公司竭力支撐，中小公司要么減產、要么破產，兩年前賺得盆滿缽盈的光景不再，擺在面前的只有“苦日子”。

產油國咬牙不減產，油價無力回轉

2014年6月，國際油價還處于每桶115美元的高位，那時的石油公司何等“頤指氣使”?？呻S后油價就開始翻跟斗，而且是翻得一個比一個低。到2015年初，油價跌了一半到了55美元/桶，許多石油公司仍在勉強支撐。誰曾想，這油價下跌似乎“上了癮”，一年下來，突破40美元/桶，又一度跌破30美元/桶。據調查，美國2015年有42家石油鉆井公司申請破產。今年看起來情況更加不妙。專家認為，當前的危機與1986年的石油危機頗具相似之處，當時27%的石油鉆探公司都破產了。美國沃爾夫研究公司最新報告預測，1/3美國油氣企業(yè)將在2017年年中破產。

如此嚴峻的形勢，當然與國際石油供求狀況、世界經濟形勢以及地緣政治態(tài)勢分不開。

這兩年，促使油價下跌的首要原因是供大于求。一場頁巖革命讓美國摘掉了石油進口國的帽子，搖身一變成為世界第一大油氣生產大國。而以沙特阿拉伯為首的部分石油輸出國組織(歐佩克)國家并不服氣，一心要與美國的頁巖油“拼個死活”，油價下跌時拒不減產。俄羅斯等非歐佩克產油國由于經濟吃力更不能減產。于是出現了一場歷史罕見的石油“價格戰(zhàn)”。

其次，世界經濟不給力。歐盟、日本經濟十分疲軟；新興經濟體有的陷入衰退、有的增長放緩；美國經濟處于復蘇中，但也是很不牢固。在這一環(huán)境下，石油需求增長自然是“雨打風吹去”。另外，美國去年12月解除實施40年的石油出口禁令，意味著日產量920萬桶石油的美國隨時都可能向國際市場輸送產品。前幾日對伊朗的國際制裁又得以解除，伊朗立馬可增日產50萬桶原油。這些都是促使國際油價走低的重要因素。

頁巖油獲利空間收窄，保本難度加大

油價大幅下跌，受到直接打擊的是美國的頁巖油產業(yè)。2016年交易首周，國際油價刷新11年來低點，暴跌逾10%。美國開工的頁巖油鉆井平臺數量急劇減少，有的產區(qū)甚至無平臺開工。據美國能源信息署公布的數據，2月份頁巖油產量可能將連續(xù)第七個月下滑，較1月下降11.6萬桶，至每日480萬桶。

再從美國頁巖油公司的實情來看，三大頁巖油公司漢斯公司(HessCorp)、大陸資源(ContinentalResources)和諾貝爾能源(NobleEnergy)近日紛紛宣布今年減少投資，壓縮生產規(guī)模。大陸資源是北達科他州的第二大石油生產商，2016年縮減資本預算66%，計劃支出9.2億美元，大大低于2015年的27億美元。紐約州的漢斯公司2016年計劃支出24億美元，比2015年的40億美元降低了40%。諾貝爾能源公司2016年計劃縮減支出50%。

大公司尚且如此，中小公司更加難以為繼。據業(yè)內專家估算，當油價低于80美元/桶時，美國頁巖油就將無利可圖。但由于頁巖油產業(yè)具有極大的靈活性，不僅使用尖端技術降低了成本，更推行先進的管理體系提高了效率，頁巖油產業(yè)在什么樣的油價情況下可得以生存，數值一再被校正，從80美元降到70美元、60美元，然后是低于50美元甚至40美元。而今油價已跌到30美元，頁巖油公司還有多少喘息空間，的確是個疑問！據報道，油價處于30美元/桶的低位時，美國油氣生產商一周總共要損失20億美元。

油價下跌，受到打壓的不只是頁巖油產業(yè)，還有給頁巖油產業(yè)“供血”的投資者。過去6年來，美國頁巖油產業(yè)估計吸引資金3500億美元，其中大部分是以企業(yè)債券募集的。曾經緊俏的油氣產業(yè)企業(yè)債券如今被定級為“垃圾債券”。據估計，石油債券違約率2016年將會增加1倍。由于投資石油產業(yè)的絕大多數是私人投資企業(yè)，國家及地區(qū)性銀行雖涉足，但業(yè)務量并不大。像美國銀行能源業(yè)務貸款210億美元，約占其總貸款量的2%，因而油價下跌還不會帶來巨大沖擊。但那些投資能源企業(yè)的小公司和個人就不一樣了，其中絕大部分將會走上破產之路。

技術成本大幅下降，新能源煥發(fā)生機

值得注意的是，在頁巖油氣產業(yè)艱難度日的同時，清潔能源則煥發(fā)生機。清潔能源技術成本大幅下降，從而推動清潔能源進一步壯大。據美國能源部的報告顯示，美國太陽能技術已經覆蓋全美大型公共項目以及小型屋頂項目，在全國范圍內部署了分布式光伏發(fā)電系統。美國能源部將繼續(xù)為太陽能研發(fā)投資，減少市場壁壘，使其更具成本效益。2008—2014年，得益于美國能源部的早期投入，美國陸地風電安裝量占美國新增發(fā)電容量的31%。截至2014年，美國共安裝了超過8吉瓦(1吉瓦=1000兆瓦)的分布式太陽能發(fā)電設備；全美39個州部署了超過6.5萬兆瓦的公共事業(yè)級風電設備。2014年，美國共安裝了7800萬個發(fā)光二極管(LED)燈泡，賣出了30萬輛電動汽車，相當于減少了近15萬輛汽油動力車。

目前來看，油價處于低位還要持續(xù)不短的時間。美國奧本海默控股公司的資深油氣分析師費達爾·蓋特就認為，油價的正常水平可能比現在應該高出50%到100%。油價最終會穩(wěn)定在60美元附近，但那至少也要兩年以后。而這兩年中，半數美國頁巖油生產商都將破產。但從另一角度看，油價下跌有利于普通民眾，會提振消費促使經濟發(fā)展；油價下跌也是一次洗禮，經大浪淘沙而生存下來的頁巖油公司必定是“真金”企業(yè)。這正應了那句西方諺語：烏云的邊緣總有一絲光明。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。